2026年地方政府专项债的信息披露要求，主要涵盖发行前、存续期两个阶段，涉及募集说明书、信用评级及跟踪评级三大核心内容。

发行前：信息披露核心文件

1. 核心文件：“一案两书”

“一案两书”是项目申报和信息披露的基础，2026年要求更强调数据精准、逻辑闭环、合规可溯。

《项目实施方案》：需详细说明建设内容、投资估算、收益来源、偿债计划，并确保项目收益对债券本息的覆盖倍数不低于1.3倍（高风险地区要求1.4倍）。

《财务评估报告》：需覆盖项目全生命周期（通常10年）的现金流预测，并进行压力测试（如收益下降20%、成本上升15%），以证明项目收益能覆盖所有债务本息。

《法律意见书》：需确认项目立项、用地、环评等手续完备，且项目不属于楼堂馆所、一般竞争性产业等禁止类领域。

2. 债券基本要素披露

在发行公告或募集说明书中，必须清晰披露以下信息：

债券概况：名称、代码、期限、规模、利率类型、付息方式、还本方式等。

发行安排：发行场所（银行间市场+交易所市场）、招标方式、发行对象等。

资金用途：明确纳入政府性基金预算管理，并详细列明投向的具体项目、金额及占比。

偿债安排：明确偿债资金来源（如土地出让收入），并披露分年度还本付息计划表。

3. 项目级信息披露模板

以河南省为例，2026年要求对棚改等具体项目单独披露信息，模板通常包含：

项目基本情况（位置、规模、建设期等）

总投资及资金来源（财政、专项债、自筹等）

项目收益测算（收入类型、单价、数量、总额）

偿债计划与覆盖倍数测算

项目风险及应对措施

4. 与公司债券的信息披露区别

地方政府专项债不适用交易所的《专项品种公司债券指引》，其信息披露遵循财政部统一的政府债券制度框架，而非证券公司的公司债规则。

信用评级要求

1. 评级机构选聘与独立性

公开选聘：省级财政部门通过公开程序选择具备资质的评级机构，并要求其在近三年内无重大违法记录。

独立性要求：评级机构需保持独立、客观、公正，并对报告内容的真实性、准确性、完整性负责。

2. 专项债评级关注要点

相较于一般债券，专项债评级需额外重点关注：

项目层面：项目合规性、建设进度、运营前景、现金流稳定性。

方案层面：项目收益与融资自求平衡方案的合理性与可实现性。

收入层面：对应的政府性基金或专项收入的规模、可持续性及历史实现情况。

3. 评级符号体系

评级结果采用标准符号，反映违约风险由低到高：

AAA：偿还能力极强，违约风险极低。

AA：偿还能力很强，违约风险很低。

A：偿还能力较强，但易受不利经济环境影响。

BBB及以下：偿还能力逐步减弱，风险逐步增高。

“+”“-”微调：在AA至B级之间可用“+”或“-”表示略高或略低于本等级。

存续期：跟踪评级与信息披露

1. 定期跟踪评级

频率：每年至少开展一次。

内容：评估地区经济财政状况、项目运营及收益实现情况、偿债资金来源保障程度等，并给出维持或调整信用等级的结论。

2. 不定期跟踪评级

在发生可能影响偿债能力的重大事项时，评级机构需及时进行不定期跟踪评级并公布结果。重大事项包括：

调整债券资金用途。

项目收益实现情况与预测值出现重大偏差。

项目发生重大变更或终止。

地区财政或债务状况发生重大不利变化。

3. 评级机构重大事件报告

若评级机构自身发生可能影响其独立、公正履职的重大事件，需立即向财政部报告。

4. 存续期持续信息披露

年度审计报告：披露经审计的政府性基金预算执行情况及项目相关财务信息。

年度预算执行报告：在财政预决算报告中说明专项债资金使用情况、项目进展及偿债计划执行情况。

重大事项临时公告：及时披露资金用途调整、项目重大变更等影响投资者决策的信息。

项目绩效评价结果：部分地区会公开项目绩效评价结果，并与后续额度分配挂钩。

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