在政府化债中，通过市场化改革推动融资平台转型需围绕剥离政府信用、增强造血能力、优化治理结构三大核心目标展开。结合财政部政策框架及地方实践（如山东、贵州等地经验），具体路径如下：

一、剥离政府融资职能，切断隐性信用关联

政企关系重构

去行政化：取消融资平台公司行政级别，禁止政府工作人员兼任平台高管，切断与财政部门的预算软约束。

资产清理：剥离公益性资产（如学校、医院、储备土地）和政府承诺函等隐性担保，仅保留市场化经营性资产。
案例：山东省要求2025年前完成对153家融资平台的资产核查，清理不合规资产超300亿元。

债务责任切割

纯公益性项目债务由财政承担或发行地方政府债券置换；

准公益性项目债务转化为企业经营性债务，不足部分通过财政补贴或资产注入覆盖。

存量债务分类处理：

增量债务隔离：严禁地方政府通过平台公司变相举债，禁止将预期土地出让收入作为偿债来源。

二、分类推进转型，提升市场化运营能力

1. 按功能定位分类施策

“空壳类”平台：无实质性资产和业务的“僵尸企业”，依法清算注销（如某省2024年注销23家平台）。

“复合类”平台：兼有政府融资和公益项目运营职能，通过兼并重组整合同类业务，转型为公益类国企（如整合后专注水务、交通等领域）。

“市场类”平台：具备专业资质和市场竞争力的企业，转型为商业类国企，参与市场化竞争（如某城投公司转型为地产开发集团）。

2. 创新业务模式

城市运营服务商：通过特许经营（如垃圾处理、停车场）获取稳定现金流，典型案例：合肥市将12条市政道路养护权授予平台公司，年收入增加1.2亿元。

产业投资运营商：布局战略性新兴产业（如新能源、数字经济），典型案例：某省平台公司联合社会资本设立200亿元产业基金，孵化科技企业17家。

资产证券化：发行REITs、ABS盘活存量资产，典型案例：某市污水处理厂REITs发行规模15亿元，回笼资金用于新建项目。

三、完善现代企业制度，强化治理能力

法人治理结构优化

建立股东会、董事会、监事会权责分明的治理架构，政府仅通过出资人代表行使股东权利。

推行职业经理人制度，市场化选聘高管（如某平台公司引入具有投行经验的CEO，推动年度营收增长35%）。

市场化激励约束

实施绩效考核与薪酬挂钩，对经营性项目设定ROE、现金流覆盖率等考核指标。

探索股权激励，对核心团队授予限制性股票（如某平台对高管实施3年期股权激励计划）。

四、创新融资机制，拓宽资金来源

多元化融资工具

股权融资：推动优质平台公司上市（如某省交通投资集团2024年A股IPO融资80亿元）。

供应链金融：依托核心企业信用开展保理、票据融资，典型案例：某平台公司通过应收账款质押融资50亿元。

绿色金融：发行碳中和债券、绿色ABS，典型案例：某生态平台发行5亿元碳中和ABS，利率较基准低50BP。

降低融资成本

通过信用评级提升（如从AA升至AA+）降低发债利率，典型案例：某平台公司评级提升后发债利率从6.5%降至4.2%。

利用政策性银行转贷资金，如某省获得国开行200亿元低息贷款支持老旧小区改造。

五、债务重组与风险缓释

存量债务优化

与债权人协商债务展期（如遵义道桥将155亿元贷款展期20年），降低短期偿债压力。

通过债转股引入战略投资者，如某平台公司将30亿元债务转为股权，负债率从85%降至65%。

增量风险防控

建立债务限额动态调整机制，确保负债率控制在警戒线（如120%）以下。

实施“红黄绿”三色预警，对高风险平台限制融资规模。

六、政策支持与监管协同

财政支持

注入优质资产：将停车场、广告位等经营性资产划拨至平台公司（如某市划拨50亿元资产）。

设立转型基金：省级财政出资引导设立100亿元平台转型基金，支持并购重组。

监管机制

动态监测：依托财政部隐性债务监测平台，实时监控平台债务变动。

审计问责：对违规新增隐性债务的平台公司负责人追责，典型案例：某县融资平台因虚假化债被问责6人。

典型案例参考

山东模式：通过“12项措施”推动190家国企退出平台，整合后融资成本下降200BP。

贵州经验：将城投公司转型为城市综合运营商，经营性收入占比从15%提升至60%。

江苏实践：推动平台公司上市（如南京城建集团），融资渠道中股权融资占比提升至35%。

总结

市场化转型的核心逻辑是**“去行政化、强市场化、控风险”**：

去行政化：切断政府信用背书，实现政企分离；

强市场化：通过资产整合、业务创新提升造血能力；

控风险：优化债务结构，建立可持续融资机制。
需注意的是，转型需与地方经济发展战略协同，避免“一刀切”导致公共服务缺位。

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