在专项债可行性研究报告中优化项目收益，需结合政策要求、项目特性及市场规律，从收益挖掘、模式创新、政策利用等多维度综合施策。以下是具体优化路径及实践建议：

一、精准挖掘现有收益来源

1.领域适配性收益挖掘

根据项目所属领域，针对性设计收益模式。例如：

交通类项目：可结合票务收入（轨道交通）、广告位租赁（机场）、车辆通行费（收费公路）等。

能源类项目：通过管网租赁、售电收入、碳交易（如风电项目绿证收益）等多渠道创收。

农林水利类项目：依托高标准农田指标交易、河道水面养殖租赁、农产品加工销售等实现收益。

2.运营阶段增值服务拓展

在项目运营期，通过功能延伸或活动策划增加收入。例如：

景区可开发职业培训课程、临时摊位租赁；文化中心可举办主题活动日，通过门票、摊位费增收。

充电桩项目可结合广告位出租、大数据服务分成等衍生收益。

二、创新收益模式与结构设计

1.“基础+弹性”分层策略

基础收益：确保至少覆盖本息1.0倍，采用历史数据与行业均值双验证（如参考当地IDC机房租赁价格）。

弹性收益：将绿证交易、碳积分等衍生收益按50%折价计入，避免过度乐观预测。

对赌条款：引入“超额收益分成”机制，若实际收益超预测值15%，超出部分用于偿债，降低财政兜底压力。

2.项目整合与打包发行

同类打包：将收益能力相近的同类项目整合，提升整体收益水平（如江西省高标准农田专项债）。

跨领域组合：通过“肥瘦搭配”整合低收益公益项目与高收益市场化项目（如文旅+停车场、产业园+配套基建）。

跨区域协同：利用自然资源或政策资源互补性，形成协同效应（如江苏省大运河文化带项目整合景区、商业、土地收益）5。

三、政策工具与资金管理优化

1.灵活使用财政支持资金

引入分年安排的专项债券财政补助资金、项目单位自有资金等新四类收入补充缺口，但需确保合规性。

允许适度使用政府性基金收入（如土地出让金）偿还，避免夸大项目收益。

2.封闭化资金管理

设立“专项债资金-项目公司-施工单位”单向流动账户，支付需附工程进度证明，防止挪用。

建立“收益归集-偿债准备金-财政调剂”三级防火墙，确保现金流优先用于偿债。

四、风险控制与动态调整

1.保守测算与安全边际

收益预测需预留20%-30%安全边际，避免因市场波动或运营不善导致违约。例如，某旅游项目因疫情游客锐减，通过线上推广和周边产品开发恢复收入3。

2.全生命周期绩效管理

要求第三方机构出具财务评价报告，审核收益覆盖倍数的合理性（建议1.3倍以上）。

定期披露项目运营数据，接受社会监督，防范信息不对称风险。

五、政策适配与合规性保障

1.领域聚焦与负面清单规避

优先选择交通、能源、生态环保等政策支持领域，避免投向楼堂馆所、商业地产等负面清单项目。

2.期限匹配与动态再融资

根据项目周期合理确定债券期限，对期限不匹配项目允许续发再融资债券，缓解短期偿债压力。

总结：优化专项债项目收益需以“合规性为底线、市场化为导向、风险可控为前提”，通过收益挖掘、模式创新、政策工具运用及全流程管理实现动态平衡。实践中可参考江西省高标准农田整合、江苏省大运河打包等典型案例，结合地方资源禀赋设计差异化方案。

更多相关信息 还可关注中铁城际公众号矩阵 扫一扫下方二维码即可关注