债券的存续期是债券投资与管理中的核心概念，其定义、计算方式及管理要求如下：

一、存续期的定义与内涵

基本概念
存续期指债券从发行日到到期日的时间段，期间发行人需按约定支付利息和本金。存续期内，债券发行人需履行信息披露、资金管理、风险防控等义务。

管理核心
存续期管理的核心是信用风险控制，包括：

资金使用监管：确保募集资金按计划投向项目，防止挪用；

信息披露：定期公开项目收益、建设进度、资产形成情况等；

风险应对：对项目收益波动、建设延期等风险及时处置。

二、存续期的计算方式

Macaulay Duration（麦考利存续期）

衡量债券现金流的加权平均回收时间，单位为年。例如，票面利率8%、市场利率8%、每半年付息的10年期债券，其Macaulay Duration为7.24年。

作用：反映利率变动对债券价格的敏感性，存续期越长，价格波动越大。

Modified Duration（修正存续期）

在Macaulay Duration基础上调整市场利率变化的影响，用于量化利率变动1%时债券价格的涨跌幅度。

零息债券的特殊性
零息债券无中途付息，其存续期等于到期年限，利率敏感性最高。

三、存续期对投资者的影响

利率风险
存续期越长，债券价格对利率波动越敏感。例如，利率上升1%，10年期债券价格可能下跌约8%（假设Macaulay Duration为7.24年）。

收益与流动性权衡

长期投资者：偏好长存续期债券以获取更高收益，但需承担更大利率风险；

短期需求：选择短存续期债券（如1-3年期）以保持资金流动性。

信用评级关联
高评级债券（如国债）通常存续期较长，低评级企业债存续期较短，反映风险与收益的平衡。

四、地方政府专项债券的存续期管理要求

信息披露

发行前：提前5个工作日公开项目信息、第三方评估报告等；

存续期内：每年6月底前披露资金使用、项目进度、收益及资产情况；

重大事项：如项目收益下降、建设内容变更等，需及时报告并制定补救措施。

绩效评价

实施全周期绩效管理，设置量化指标（如新增学位数、污水处理量）；

评价结果与后续额度分配挂钩，未达标项目可能被收回资金。

资金用途调整

因项目条件变化需调整资金用途的，需严格履行审批程序并公开披露；

例如，河南省要求专项债用途变更需说明原因、调整内容及影响。

期限匹配原则

专项债券期限需与项目周期匹配，允许采取分期偿还方式（如10年期债券分5年等额偿还本金），缓解集中偿债压力。

五、存续期管理的政策趋势（2025-2026年）

数字化监管
推广BIM技术、区块链等工具，实现资金流向和项目进展的实时监控。

风险预警机制
对高风险地区（债务率超120%）实施存续期动态监测，限制新债发行。

跨部门协同
财政部、发改委联合建立“项目-资产-收益”全链条管理系统，强化穿透式监管。

债券存续期是连接发行与兑付的核心环节，其管理需兼顾合规性（如信息披露）、风险控制（如利率敏感性）和绩效导向（如收益覆盖）。地方政府专项债的存续期管理更强调公共服务属性，需通过绩效评价和动态调整确保资金高效使用。

更多相关信息 还可关注中铁城际公众号矩阵 扫一扫下方二维码即可关注